コンテナ船の運賃上昇で今期の海運大手３社は通期で１１２０億～１５００億円の利益改善へ【海運大手３社決算】

　バラ積み船が主体の不定期専用船部門の下期は、商船三井が上期の６割強、日本郵船が同５割弱、川崎汽船が同３割弱と見方が大きく分かれている。コンテナ船同様、部門利益見通しは経常利益ベース。

不定期専用船の
　　　部門経常利益　　上期実績　　下期想定　上下比率
　　　　　日本郵船　３８７億円　１８８億円　４８．５８％
　　　　　商船三井　４９７億円　３２３億円　６４．９９％
　　　　　川崎汽船　１７０億円　　５０億円　２９．４１％

不定期専用船の部門利益の前提となるバラ積み船市況は以下のとおり。大型船のケープサイズの下期想定は商船三井が最も高く、川崎汽船が最も低い。商船三井のケープサイズのフリーポーション（スポット運賃での運航比率）は日本郵船や川崎汽船の約２倍に当たる２割なので、商船三井ではケープサイズの市況運賃上昇が増益要因となる余地が大きい。

ケープサイズ　４～６月期実績　　７～９月期実績　　下期想定
　　　日本郵船　３万８４３４ドル　２万６３４６ドル　３万５０００ドル
　　　商船三井　３万８４００ドル　２万６３００ドル　３万６０００ドル
　　　川崎汽船　４万００００ドル　２万６３００ドル　３万００００ドル
　（注）３社とも４航路平均

中型船のパナマックスの運賃市況前提は以下のとおり。日本郵船や川崎汽船は下期の運賃市況を７～９月期並みと見ている一方、商船三井は下期のパナマックス市況を７～９月期より下がると厳しくみている。パナマックスのフリーポーションは各社とも３割前後と高めのために、パナマックスの運賃市況変動が業績に与える影響は大きい。

パナマックス　４～６月期実績　　７～９月期実績　　下期想定
　　　日本郵船　２万８８４８ドル　２万０３４０ドル　２万００００ドル
　　　商船三井　３万０９００ドル　２万１７００ドル　１万９０００ドル
　　　川崎汽船　２万９２００ドル　２万１７００ドル　２万２０００ドル
　（注）日本郵船のみ太平洋航路、商船三井と川崎汽船は４航路平均

「東洋経済オンライン」では通期営業利益で、日本郵船に２０億円程度、川崎汽船に５０億円程度の上振れ余地があるのではないかと見ている。下期は対上期比で利益が大幅に減少するとはいえ、１０年３月通期との比較では日本郵船が１５００億円の利益改善、商船三井が１１２０億円、川崎汽船が１２６０億円の利益改善となる。

通期営業利益　　今期見通し　　前期実績　　差異
　　　日本郵船　１３２０億円　▲１８０億円　＋１５００億円
　　　商船三井　１３３０億円　　２０９億円　＋１１２０億円
　　　川崎汽船　　６９０億円　▲５２０億円　＋１２６０億円

（山田雄一郎＝東洋経済オンライン）