もりた・としお 1961年生まれ。85年同志社大学商学部卒業、野村証券入社。2008年執行役員。10年常務。11年野村ホールディングス常務。12年同執行役営業部門CEO、17年野村証券社長。21年7月から現職。（撮影：尾形文繁）
企業の資金調達と投資家による有価証券売買の仲介という2つの機能を担う証券界。足元ではIPO（新規株式公開）に関して議論が勃発。「貯蓄から資産形成へ」の移行をどう進めるかという長年の宿題もある。こうした課題にどう向き合うのか。日本証券業協会の森田敏夫会長に聞いた。
──協会ではIPOについての会議を立ち上げて議論していますね。
IPO全体を総点検するよい機会になったと捉えている。
そもそも株価は短期的には人気投票になりやすい。初値が公開価格を上回った場合でも、上場から250日後には株価が公開価格を割っている例がほとんどだ。
また、マザーズというマーケットには特有の難しさがある。上場する企業の規模が小さく、機関投資家は参入しにくい。小ぶりな段階で資金調達ができて、成長できるというメリットはあるが、個人投資家がほとんどで過熱しやすい。
こうした理解が進んできたことで議論は価格形成からIPOプロセス全体の見直しに移っている。
──22年以降何を見直すのですか。
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