FRB､銀行破綻でも一段の｢利上げ｣は欠かせない ｢年内にかけて利下げ｣という見立ては楽観的

――SVB破綻の原因となった長期資産への投資リスクは、昨年春にFRBが利上げを開始した時点で、銀行として予見できたことではなかったでしょうか。なぜ、このような事態を未然に防げなかったのでしょうか。

SVBの破綻は資産サイドの運用というより、負債サイドつまり預金の調達方法に原因がある。銀行は典型的な構造として、短期と長期の負債を持っているが、今回のように（預金の流出によって）短期負債の調達が逼迫したときにSVBはどうするべきかを考えられていなかった。

背景には、預金者のセンチメントが読みづらくなっていることもある。今回はバンクラン（取り付け）があまりにも早く、広範に渡った。

ソーシャルメディアの影響や「リクイディティ・ポータル」と呼ばれる、預金者がボタン一つで預金を他行に移せる仕組みが整っていたことも大きい。以前であれば書類の記入や銀行口座の新規開設などが必要で瞬時にキャッシュを動かすことはできなかったが、それができるようになっていることも関係している。