海運大手３社徹底比較！　追い風受ける商船三井、郵船はコンテナ船値上げに懸命、為替に戦々恐々の川崎汽船

日本郵船、商船三井、川崎汽船の海運大手３社は、ＢＤＩ（バルチック海運指数）の急騰で前上期（２００８年４月～９月）に半期ベースで過去最高の売上高、営業利益を計上した。だが、鉄鉱石採掘世界最大手、ブラジルのヴァーレと中国との鉄鉱石価格交渉決裂でＢＤＩが急落。その後のリーマンショックに端を発した米国景気後退で荷動きも急減。つれてＢＤＩも過去最低の水準にまで落ちこみ、前下期は大幅な業績悪化に見舞われた。商船三井の前下期の営業利益は前上期の５分の１以下に、日本郵船は１０分の１以下に、川崎汽船は営業赤字に転落した。

今２０１０年３月期の通期営業利益予想は、日本郵船が５３０億円（６３％減益）、商船三井が８００億円（５９％減益）、川崎汽船が１６０億円（７７％減益）。

今期営業利益計画：
　日本郵船　５３０億円
　商船三井　８００億円
　川崎汽船　１６０億円

これを半期ベースで見ると、今上期（０９年４月～９月）に日本郵船が営業赤字に転落。川崎汽船は２半期連続で営業赤字となる一方、商船三井は今上期も営業黒字を維持する計画だ。

半期営業利益　　　　　　　　　　商船三井　　　　日本郵船　　　川崎汽船
０８年４月～９月　　　　　　　１６４６億円　　　１３４８億円　　　７４７億円
０８年１０月～０９年３月　　　　３２５億円　　　　１０１億円　　▲３１億円
０９年４月～９月（予）　　　　　２４０億円　　　▲１８０億円　　▲５０億円
０９年１０月～１０年３月（予）　５６０億円　　　　７１０億円　　　２１０億円

もしもそれぞれの会社計画が正しいのならば、半期ベースでは下半期に序列が逆転。日本郵船が首位に立つことになる。ところが、０４年３月期から、売上高では日本郵船が“海運最大手”だが、営業利益では商船三井が“国内海運業で最大”という状況が続いている。

会社計画の前提が各社バラバラなので、３社ともに会社計画どおりの営業利益になることは論理的にありえない。

最大の違いはバラ積み船の市況見通しだ。日本郵船は海運市況の前提をＢＤＩ（バルチック海運指数）ベースで上期２０００、下期３０００とおいているが、これは大手他社が公表しているケープサイズ（Ｄ／Ｗ１５万トン以上の大型船。Ｄ／Ｗとはデットウェイトのことで載貨重量）に引き直すと、上期３万ドル、下期４万５０００ドルに相当する。これは海運大手３社中で最も高い市況前提だ。

バラ積み船の市況前提：　
　　　　　　　　上期　　　　　　下期　　　　　　通期
日本郵船　　３．０万ドル　　４．５万ドル　　　３．７５万ドル
商船三井　　２．３万ドル　　２．８万ドル　　　２．５５万ドル
川崎汽船　　３．０万ドル　　３．０万ドル　　　３．００万ドル