｢黒船の刺激｣こそ日本のベンチャー振興に必須だ 米国で20年ベンチャー投資､WiL伊佐山氏の提言

制度改革や規制緩和、ファンドの数の拡大だけでは、日本でこれ以上筋のいいベンチャーが増える気がしない――。WiL・伊佐山元氏の提言とは。

「今から投資しようとしている人にとっては最高の環境になった」と指摘する伊佐山氏（写真：WiL）

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ビジョン・ファンドらが起こした「インフレ」

――日米欧でベンチャー投資を長年続けていますが、昨今の市況をどう見ていますか。

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投資家にとっては、プラスとマイナスの両面があるだろう。

前提として、現状のアメリカのように金利が上がると株式市場が落ちる。それにつれてベンチャーの評価額も下がってしまう。2020年、2021年と金利がずっとほぼゼロだった。カネ余りが起きたことで、ベンチャー投資をやったことがない投資家が入ってきた。

ソフトバンク・ビジョン・ファンドやタイガー・グローバル・マネジメントといった伝統的なVCではない人たちが大量に流れ込み、（ベンチャーの評価額において）金融の理論では説明できないようなインフレが起きてしまった。

そうしたインフレが起きると、2年間はまったく投資の仕事をしないという人と、仕事をしないことにプレッシャーやストレスを感じるので無理にでも投資するという人に分かれる。結局多くの人は高値だとわかっていても投資するので、今回のように市場が落ち込めば損失を出してしまう。

――プラスの側面でいうと？

今から投資しようとしている人にとっては、2つの意味で最高の環境になった。1つは評価額が適正な水準になり、以前より安く投資できるようになったこと。もう1つは、新しいテーマの投資がしやすくなったことだ。