リセッション懸念高まる米国経済 "3つの疑問" 景気の先行きは？ FRB利下げはどこまで？…

（写真：yu_photo / PIXTA）

特集「米国動乱」の他の記事を読む

Q1 景気の先行きはどうなるのか？

景気後退の可能性は低いとみている。2年半に及ぶ高金利政策にもかかわらず、米国経済は確かな足取りを保ってきた。直近の経済指標はいずれも底堅く、景気後退を示唆する明確なシグナルは出ていない。インフレも順調に減速しており、景気後退の回避、いわゆるソフトランディングの実現が間近となりつつある。

パンデミック以降に生じたサプライチェーンの混乱や歴史的な人手不足、ロシアによるウクライナ侵攻などの影響で、FRB（米連邦準備制度理事会）が重視するインフレ指標のPCE（個人消費支出）デフレーターは一時7％超の水準に達した。当初FRBはインフレを一時的と見なしていたため、大幅かつ急速な政策金利引き上げを余儀なくされた。

通常なら、対応が後手に回って大幅利上げに踏み切った場合の景気後退は避けられない。しかし、屋台骨である個人消費は堅調さを維持している。所得が安定していることに加え、株高の恩恵を受けた潤沢な金融資産も家計を支えている。アトランタ連銀のGDPナウによれば、第3四半期（7〜9月）も高成長が続いており、米国経済は底堅さを保っている。

堅調な需要を背景に企業業績が底堅く推移することで、雇用の大幅調整には至らないだろう。企業利益は足元で回復傾向にあり、企業が大規模な雇用調整に踏み切っている様子も見受けられない。解雇率はパンデミック前に比べて低水準にとどまっている。