異常な日本はいつまで経っても賃上げできない ｢恐怖の5段活用｣で浮き彫りになる日米の違い

なかでもアメリカ経済の下方修正が目を引く。年初からの変化はこんな感じである。

逆に言えば、2021年のアメリカ経済はどれだけ好調だったんだよ、ということに気づかされる。アメリカ経済のGDPは、実額ベースでざっくり20兆ドル。それが5％成長したということは、それだけで約1兆ドルの富が増加したことを意味する。これはオランダかインドネシアの経済規模に等しい。もちろん、コロナ前の水準はとっくに取り戻している。それだけ調子が良ければ、インフレにもなりますわなあ。

中立金利後のアメリカはどうなるのか

7月28日朝に報じられたFOMC（連邦公開市場委員会）の結果は、先月に続いて0.75％の利上げとなった。これで利上げ幅は3月が＋0.25％、5月は＋0.50％、6月は＋0.75％、そして7月も＋0.75％。累計すると2.25％になる。利上げ開始からわずか5カ月で、アメリカの政策金利は中立金利と呼ばれる2.50％前後まで引き上げられたことになる。

問題はこれから先である。記者会見におけるジェローム・パウエル議長は、次回9月のFOMCに向けて明快なガイダンスを行わなかった。「データ次第」で様子を見ながら、8月のジャクソンホール会合で方針を打ち出す腹だろう。

ただし、FRBの真意は「タカ派寄り」と見ておくべきだ。パウエル議長はこの先、「景気後退になったとしても、インフレを止めないよりはマシ」と腹をくくっているようにお見受けした。