資さんうどん｢240億円の巨額M＆A｣成立の舞台裏 最大手･すかいらーくが｢礼を尽くした｣一体なぜ

資さんうどん今福鶴見店。2階は「びっくりドンキー」（写真：筆者撮影）

外食大手「すかいらーくホールディングス」（以下「すかいらーくHD」は、2024年10月1日に、チェーン店「資さんうどん」（以下：資さん）を運営する「株式会社資さん」の傘下入りを発表した。

「すかいらーくHD」と「資さん」。前者はファミリーレストラン「ガスト」「ジョナサン」などを全世界に3000店以上も展開するのに対して、後者の店舗数は70店少々。かつ店舗の大半が創業の地（福岡県北九州市）にある「ローカルチェーン」であり、業界としては典型的な“大が小を呑む” M＆A案件といえる。

しかし、すかいらーくHDは資さん買収に、「時価総額＋営業利益3～5年分」とも言われるM＆Aの相場としては破格の「240億円」を資さん取得に投じている。

資さんは2023年8月期で「営業利益7600万円」かつ、すかいらーくHDは「資さんが長年愛された味やサービスを守ることを前提」と事あるごとに明言しており、図式としてはむしろ「“大（すかいらーくHD）が小（資さん）に礼を尽くして迎え入れる」ような図式にも見える。

なぜ、世界を股にかけるすかいらーくHDは、“北九州のソウルフード“資さんを仲間にする必要があったのか。すかいらーくHD、株式会社資さん両社にアンケートで疑問に応えていただきつつ、その背景と今後の展開を分析していこう。

「資さん」買収の目的は「ガスト業態転換のカード作り？」

すかいらーくHDの発表によると、2025年の資さん出店は計21店を予定。その後は「2027年までの中期計画で、店舗数を現状の74店から210店にする」計画だという。