デフレ圧力再燃か､注目の｢ブルウィップ効果｣ 日本でも製商品在庫が増加､先行きに注意

「ブルウィップ効果」は日本でも発生している可能性がある。

自動車などの加工業種の在庫の状況は、日銀短観の「製商品在庫水準判断 DI」と「製商品流通在庫水準判断 DI」で確認できる。それぞれ調査の内容は下記である。

製商品在庫と流通在庫の稀な乖離が起きている

すなわち、「製商品在庫水準判断 DI」（〈「過大」－「不足」〉の回答比率）は企業における在庫を示しており、原材料や仕掛品、完成品の積み上がり状況を示している。一方、「製商品流通在庫水準判断 DI」（同）は市場で流通する商品（完成品）を示すため、原材料や部品は対象となっていないことが推測される。

自動車のデータを確認すると、コロナ禍以降には「製商品在庫水準判断 DI」が上昇し、「製商品流通在庫水準判断 DI」が低下する、という乖離がみられる。一部のボトルネック部品のせいで完成品が少なくなっている（流通在庫の減少）一方、原材料や仕掛品が積み上がっている（製商品在庫の増加）と推察できる。

このように「製商品在庫」と「流通在庫」の水準判断 DI が乖離することは非常に稀で、最近では東日本大震災の影響があった2011年以来の動きである。なお、このような傾向は加工業種全体でも見られている。