大幅赤字に転落した日本郵船、今１１年３月期黒字計画の「真実味」

　以上が会社側のシナリオに沿った部門別の今期経常利益計画だ。ただ、上述したように、欧州航路のコンテナ船の前提が慎重すぎるので、会社計画の営業利益７４０億円は上振れする可能性を含んでいると「東洋経済オンライン」では見ている。今・来期予想については、今後の個別取材や同業他社への取材を経て、「会社四季報」夏号で見直す可能性がある。

なお、今期は上期にコンテナ船５隻を期限前返船し解約特損が発生するが、下期に売船や投資有価証券の売却で特別利益が発生する。

配当については、前期は１１円減配の４円配だったが今期は１円増配の５円配の見通し。昨年１２月に１１００億円の巨額増資を実施しており、発行済み株式数が１２億株から１７億株に増えたため、１円増配は５億円の配当総額の増加となる。以下は過去２期の大手３社の配当実績と今期の予想だ。
　　　　　
　　　配当　　　０９年３月期　１０年３月期　１１年３月期（予）　　
　日本郵船　　　１５円　　　　４円　　　　　５円
　商船三井　　　３１円　　　　３円　　　　　１０円
　川崎汽船　　　１３．５円　　０円　　　　　５．５円

最後に、日本郵船の財務の状況を見ておこう。昨年１２月に１１００億円の巨額増資を実施したことで、デット・エクイティ・レシオ（ＤＥＲ）や自己資本比率が改善した。とはいえ、なお１兆円強の有利子負債を抱えるほか、同業他社比較では、商船三井の財務内容のほうが依然良い。

　　　ＤＥＲ　　　日本郵船　（参考）商船三井
　　　０９年３月期　１．９８倍　　１．１３倍
　　　１０年３月期　１．６４倍　　１．１８倍
　　　１１年３月期　１．５３倍　　１．１７倍
　　　１２年３月期　　　　　−　　１．１３倍
　　　１３年３月期　　　　　−　　０．９２倍
（注）日本郵船は１０年３月期に増資を実施。１１年３月期～１３年３月期は会社計画

　自己資本比率　日本郵船　（参考）商船三井
　　　０９年３月期　　２６％　　３５％
　　　１０年３月期　　３０％　　３５％
　　　１１年３月期　　３０％　　３５％
　　　１２年３月期　　　　−　　３６％
　　　１３年３月期　　　　−　　４０％
（注）日本郵船は１０年３月期に増資を実施。１１年３月期～１３年３月期は会社計画

　　有利子負債　　　　　日本郵船　（参考）商船三井　
　　　０９年３月期　１兆０７７９億円　　７０２６億円
　　　１０年３月期　１兆０８１８億円　　７７５１億円
　　　１１年３月期　１兆０４００億円　　８３００億円
　　　１２年３月期　　　　　　　　−　　８７００億円
　　　１３年３月期　　　　　　　　−　　７９００億円
　　　（注）１１年３月期～１３年３月期は会社計画