（第１６回）外需依存への移行　貯蓄投資バランス分析

純投資の減少と経常黒字の増大

以下では、（２）式の両辺がどのように変化したかを見よう。まず、日本経済を全体として見ることとする（セクターごとの変化は、後で見る）。２００７年度を１９９６年度と比較すると、変化額は次のとおりだ（単位は兆円、下図を参照）。
（左辺）　貯蓄　　　　　▲２６
　　　　　統計上の不突合　　７
（右辺）　純投資　　　　▲３８
　　　　　経常黒字　　　　１７

つまり、貯蓄は減ったのだが、それ以上に純投資が減ったのである。このような変化が、純輸出の拡大と対応しているわけだ。

純投資を分解してみると、投資は▲２５で、固定資本減耗は１３だ。したがって、投資の減と貯蓄の減はほぼ見合っている。しかし、固定資本減耗があるので、純投資の減は貯蓄減より大きくなったのだ。

家計にたとえて言えば、次のようなことだ。

日本君の家計は、店や家の改築などの投資を行っているが、これまでも貯蓄（毎年の収入から家計費を引いた残り）は投資を上回っていた。そこで、余ったカネは、アメリカ君に貸していた。最近では売り上げ増が見込めないので、店を改築しなくなってしまった。また、家族はもう増えないので、家を増築する必要もなくなった。こうして投資が減少した。貯蓄も減ってはいたのだが、差し引きでカネ余りが進んでしまい、アメリカ君への貸し付けが増えたのだ。