ＳＢＩ証券の胸突き八丁、最大の武器が今や弱点に

対面型証券から客奪えず　金融版ＦＣ店舗網を急ぐ

それだけではない。グループの稼ぎ頭であるＳＢＩ証券の成長がこの２～３年、パタリと止まっている。

ＳＢＩ証券の１０年３月期第３四半期（０９年４～１２月期）は営業収益が３５１億円、営業利益が１００億円。利益率こそ業界の高位だが、過去のピークだった０８年３月期の同期間に比べ、営業収益は約３割、営業利益は４割強も落ちた。

０８年９月の韓国子会社売却で目減りした分や、０８年秋の金融危機以降の軟調な相場展開による影響を除いても、右肩上がりで増える口座数に収益が連動しなくなってきた。

ＳＢＩに限らないが、ネット証券の収益は、短期の売買益を狙い頻繁に取引するデイトレーダーと呼ばれる投資家への依存度が高い。小口客を新規開拓しても収益増には結び付かず、結局、業績は相場次第になる。

伸び悩む理由はほかにもある。販売員を抱え、対面営業を展開する旧来型証券会社から、シェアを奪えていない分野の存在だ。その顕著な例が投資信託の販売だ。０９年４～１２月期に、日興コーディアルを上回る１５３億円の株式委託手数料収入を稼いだＳＢＩ証券だが、投信関連収入は１９億円にとどまる。連結営業収益に占める割合は高まってきたが、際立って伸びているという印象はない。大手総合証券の規模と比べると見劣りする（下グラフ参照）。