ユーグレナが｢青汁｣キューサイを買収する訳 ｢ミドリムシ｣との事業シナジーはあるのか

ユーグレナは1年以内をメドにアドバンテッジと東京センチュリーから最大102億円で保有株を買い取り、最大49％まで出資比率を高める権利を持つが、「キューサイを子会社化するのはほぼ既定路線だ」とユーグレナの関係者は言う。さらに、ユーグレナは最短で2023年夏にはキューサイを完全子会社化できる選択肢も持つ。

ただ、キューサイの買収から経営改善・企業価値の向上までを主導するのはあくまでアドバンテッジだ。アドバンテッジの束原俊哉パートナーは、「ユーグレナや東京センチュリーとも協力し、マジョリティ（出資の過半数）を握る会社として（人員などの）リソースを相当割いてキューサイ（の経営）を改善していく」と意気込みを語る。

束原氏は2011年末に投資したメガネスーパー（現ビジョナリーホールディングス）の再生を主導し、2016年4月期には同社を9期ぶりの黒字に導いた実績がある。停滞していたメガネスーパーの常勤取締役にも就任し、社内改革に腕を振るった人物だ。

買収でヘルスケア通販4位に

キューサイ買収のもう一方の主役はユーグレナだ。「キューサイは常にわれわれの先を行く会社だ。キューサイの250億円と当社の今期（2021年9月期）売り上げ予想の約150億円を足せば、売り上げは400億円になる。これは健康食品などヘルスケア通販会社ではトップ4に入る」（ユーグレナの永田暁彦副社長）。

青汁の印象が強いキューサイだが、機能性表示食品「ひざサポートコラーゲン」やオールインワン化粧品「コラリッチ」などの商品群を拡充し、売り上げの中身も変化させてきた。永田副社長が言うように、健康食品と化粧品の両分野でそれぞれ100億円超の売上高を持つ通販企業は、ファンケルやDHCを除くと数少ない。

ただ、売上高や利益規模が大きいとはいえ、キューサイの業績は磐石ではない。キューサイを買収してからほぼ10年経つCCBJHは、「青汁、健康食品、化粧品に続くヒット商品が生まれていない」（CCBJHのIR担当社）と認める。

CCBJH（2016年度まではコカ・コーラウエスト）の決算をみると、ほぼキューサイといえるセグメント売上高は2012年12月期の365億円をピークに右肩下がりを続けている。

【2020年12月24日12時9分追記】初出時の記事を表現を一部修正いたします。