JR九州vs外資ファンド｢株価倍増｣めぐる攻防戦 にっこり笑って｢鉄道事業には注文付けない｣

ファーツリーに話を戻す。ラテン語で「冥界の番犬」を意味するサーベラスに対して、ファーツリーとは「もみの木」。ほのぼのとした社名であるが、ファーツリーも株式を高値で売却して高い利益を狙っていることは変わりない。

では、ファーツリーがJR本州3社ではなく、JR九州に狙いを付けた理由はなぜか。それはJR九州の経営を改善すれば株価が上昇する余地が大きいと考えたからだ。

JR九州の公開価格は1株2600円。初値で3100円をつけたものの、現在の株価は3240円（5月31日終値）にすぎない。スターン氏は、駅ビル開発など不動産資源を有効活用するとともに、負債を増やすと同時に資本を減らすといった資本構成を改善することで、株価を上げることができると考える。

「JR九州には現在の株価の2倍以上の価値がある」とスターン氏は話し、株価7000円以上の実現を目標とする。そのためにいくつかの提案をJR九州に対して行っている。

自社株買いを提案、JR側は反対

提案の筆頭に挙がるのが自社株買いである。ファーツリーの提案は、社債を発行してその資金で株式の10％を買い戻すというものだ。