瀬戸際のオリンパス、巨額粉飾の全貌、上場維持なら日本の株式市場に禍根


 「運用じゃとても取り戻せない。一回、飛ばすしかないな」。中川、佐川両氏はそう話し合っていたと、当時の事情を知る関係者は証言する。オリンパスからの相談を受け、3人が「飛ばし」のスキームを完成させたのは98年秋のこと。焦げ付いた有価証券を簿外の受け皿ファンドに隔離することで、連結対象から外そうと画策した。

その概要は図のとおりだ。まずオリンパスが預金や国債を担保に、外国銀行から融資を引き出す。それを信託銀行やファンドを介し匿名化させ、出資金という形で受け皿ファンドに注入する(1)。担保に入れただけなので、オリンパスから資金は流出しない一方で、受け皿ファンドにはカネが流れる。

これを用い、ファンドはオリンパスが保有する、含み損を抱えた金融商品を買い取るのだ(2)。オリンパスは含み損を抱えた有価証券などを手放し、代わりに簿価相当の現金を受け取ることで、一時的に健全な状態を装うことができる。


 だが、受け皿ファンドの資金は銀行からの貸し付けであり、返済が必要。このスキームでは、時間稼ぎはできても、損失自体は簿外に残る。

そこで、山田、森両氏は00年代半ばごろから、含み損解消に向けた新たな作戦に着手する。それが、08年に行われた二つのルートの巨額買収を利用した、損失穴埋め資金の捻出だった(図)。

英国の医療機器メーカー、ジャイラスの買収では、中川、佐川両氏が運営するM&A助言会社に報酬として優先株を発行。10年3月にそれを約3・5倍の高値で買い戻すことで、600億円超を同社に支払った。

ビジネスの人気記事
トピックボードAD
関連記事
  • 「米国会社四季報」で読み解くアメリカ優良企業
  • 内田衛の日々是投資
  • はじまりの食卓
  • Amazon週間ビジネス・経済書ランキング
トレンドライブラリーAD
  • コメント
  • facebook
0/400

コメント投稿に関する規則(ガイドライン)を遵守し、内容に責任をもってご投稿ください。

アクセスランキング
  • 1時間
  • 24時間
  • 週間
  • 月間
  • シェア
トレンドウォッチAD
頭脳争奪<br>中国が仕掛ける大学戦争

国の未来を左右するのは優れた頭脳。大国化した中国は今、その受け皿となる世界トップレベルの大学をつくることに驀進中だ。1つの象徴が深圳(しんせん)の南方科技大学。教育強国となった中国の戦略と、受けて立つ日本の危機感が浮き彫りに。