7月に日本株のサマーラリーが来るかもしれない ｢買い方｣vs.｢売り方｣の攻防戦はしばらく続く

しかも、国は新NISA（少額投資非課税制度）で税の優遇をし、市場へのバックアップをしている。投資家を優遇するこの市場環境は過去に例がないほどだ。投資家はこのことをしっかり自覚すべきだし、証券関係者も、その相場環境をもっと投資家に訴えるべきだ。

ここまで読んで、ツッコミを入れたくなった読者もおいでだろう。「では、なぜ好環境の中で4月、5月、そして6月もレンジ（一定範囲）内の攻防戦が続いているのか」と。その理由は明白だ。1～3月の日本株が短期間で上がりすぎたためだ。

筆者の2024年末の日経平均の高値予想の上値メドは4万2000円だったが、上述のように3月22日には4万0888円（ザラバは4万1087円）をつけたわけだから、さすがにこの超スピード上昇までは予想ができなかった。

しかも、3月はこの前日の21日にアメリカでもダウ30種平均をはじめ主要3指数がともに史上最高値を更新していた。外国人投資家の強力な日本株見直し買いもあって、日経平均の終値での4万円台は3月29日まで続いた。

逆に言えば、このときの日本株の見直しに対する早すぎた織り込みの咎（とが）めが、今もジワジワと影響して続いているわけだ。

7月末から「サマーラリー」の可能性

だがこの咎めも、3月期本決算企業が第1四半期（4～6月期）決算を集中して発表する7月末から8月序盤で解消するとみている。今のところ、2024年度の企業の業績予想は、経常利益、純利益とも小幅減益だが、その大半は1ドル＝140円台前半の為替レートの前提で作られている。よほどの円高がない限り、今後増益に修正されるだろう。

日米の金融政策会合を前に、ECB（欧州中央銀行）が4年9カ月ぶりに利下げした。仮にアメリカのFRB（連邦準備制度理事会）が今後追随するにしても、今は「程よく悪い？」同国経済を考えると、今後の利下げスピードは極めて遅いと考える。

日本も現状の経済環境を考えると、利上げがあったとしてもスピードは遅いはずだ。従ってドル安円高になるスピードも遅くなり、企業業績の上方修正によって、サマーラリー（夏場の株高）はありうると考える。

（当記事は「会社四季報オンライン」にも掲載しています）

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