そごう･西武売却のセブン＆アイ､売上増のナゼ 決算書から見えた｢大型買収｣の威力とは？

驚異的な売上を叩き出す海外コンビニ事業の実態とは？

コンビニとしてなじみ深い同社ですが、それ以外にもスーパーストア、百貨店、金融など6つの事業を展開。決算書も、これらのセグメントに分けて分析していきます。

まずは損益計算書です。

※2 営業収益は「FC店からの手数料収入（ロイヤリティ）+直営店の売上」で、セブン＆アイHDの実質的な売上を表す。ただし、損益計算書上は、売上高は「直営店のみの売上」を計上しており、ここから売上原価を引いた売上総利益に、営業収入として「FC店からの手数料収入」を足し戻して表示している（出所：「100分でわかる! 決算書『分析』超入門 2024」）

当期の営業収益（全体の売上）は約11.8兆円で、2年前と比べ約2倍と驚異的な増え方をしています（1）。また、営業利益は2年前と比較し38.2％増の5065億円（2）、最終利益は2810億円で過去最高益を達成（3）し、絶好調にみえます。

一方、営業利益率は、2年前から2.1ポイント低下（4）。なぜ収益性が下がったのでしょうか。

事業別の売上の割合をみると、驚くことに75％を海外コンビニ事業が占めています。

※1 営業収益の各セグメントの合計額は、調整によるマイナスを含まないため、損益計算書の営業収益の数値とは異なる（出所：「100分でわかる! 決算書『分析』超入門 2024」）

同社は、21年5月に米3位のコンビニチェーン「スピードウェイ」を約2.3兆円で買収。米国でガソリンスタンド併設型店舗を4000近く増やしました。2年前に比べ全体の売上が激増したのは、買収により海外店舗数が急増し、海外コンビニ事業の売上が急拡大したためなのです。

一方で、収益性低下の謎に迫る鍵はFC店にあります。国内と海外のコンビニ事業の売上構成比をみてみましょう。

※2 国内コンビニ事業はセブン‐イレブン・ジャパン、海外コンビニ事業は22年12月期の7-Eleven, Inc.の数値を決算補足資料より参照。「営業総収入」「営業総利益」などの表記は同資料に基づいている（出所：「100分でわかる! 決算書『分析』超入門 2024」）