中国の新式ティー｢奈雪の茶｣割れる市場の評価 6月末に香港証券取引所で上場したが公募割れ

「奈雪の茶」の上場初日の取引は、公募価格を下回る苦しいスタートとなった（写真は同社ウェブサイトより）

フルーツティーや、ミルクティーなどの「新式ティードリンク」を提供する茶系飲料チェーン大手の「奈雪の茶」が、6月30日に香港証券取引所に上場した。新式ティードリンク業界の企業によるIPO（新規株式公開）は、同社が第1号だ。

しかし、上場初日の株価は苦しいスタートとなった。公募価格の19.8香港ドル（約282円）に対し、取引開始後の初値は4.75％安い18.86香港ドル（約269円）で寄り付き、その後も下げ幅を拡大。終値は公募価格より13.54％安い17.12香港ドル（約244円）で引けた。

今回のIPOで、奈雪の茶は総額は約51億香港ドル（約726億円）を調達した。新株の売り出しは個人投資家の高い人気を集め、同社の開示資料によれば申し込み件数は64万件、当選倍率は431倍に達した。

ところが、機関投資家の反応は相対的に冷めていた。「奈雪の茶に対する評価は、プロの間では割れている。否定的に見られる理由は、新式ティードリンク業界には特段の参入障壁がないことだ。奈雪の茶は一時的なブームで注目されているにすぎず、突出した強みがあるわけではない」。財新記者の取材に応じたある機関投資家は、そんな見解を示した。

店舗数は喜茶に次いで第2位

奈雪の茶は2015年に、広東省深圳市に1号店を開店した。新式ティードリンクは、伝統的な中国式の喫茶店が提供するお茶、牛乳、果物などをベースに、材料や製法にアレンジを加えて創作した飲み物だ。代表的な商品にはフルーツティー、ミルクティー、（フルーツやミルクを加えない）ピュアティーなどがあり、1杯当たりの価格はほとんどが20元（約342円）を超える。また同社は、社交スペースとしての魅力を訴求した広々とした店舗も売り物にしている。

本記事は「財新」の提供記事です

今年5月末の時点で、奈雪の茶は中国の大都市を中心に556店をチェーン展開している。新式ティードリンク業界では、首位の「喜茶（ヘイティー）」に次ぐ第2位の店舗数だ。なお財新記者の取材によれば、喜茶は現時点ではまだ株式公開の計画を立てていないという。

奈雪の茶の業績に目を移すと、2020年の売上高は30億5700万元（約523億円）。純損益は2億300万元（約35億円）の赤字だったが、投資損益やストックオプションなどを控除した調整後の純損益は1664万元（約2億8471万円）の黒字を確保した。さらに、2021年1～3月期の売上高は9億5900万元（約164億円）、調整後の純損益は730万元（約1億2490万円）の黒字を計上している。

（財新記者：沈欣悦）
※原文の配信は6月30日