400兆円ある企業の内部留保を死に金にするな 3000回以上も対話してきた伝説のCFOが叱る

驚くべき事実がある。なんと、2019年3月末時点の銀行を除く上場企業の中で、およそ500社では、保有している現金や有価証券のほうが時価総額より大きい。理論的には、それらの企業を時価総額で買収した時点で、買収金額以上の現金が即座に手に入ることになる。さらに有利子負債を差し引いても、およそ200社で、時価総額よりも保有現金のほうが大きい。

なぜこんなことが起きるのか。1つには有価証券が企業同士での持ち合いに化けているため簡単に買収されることがないから。もう1つは日本企業が持っている現金そのものが過小評価されているということもある。

外国人投資家に対して、「日本企業の持っている100円をいくらで評価しますか」というアンケートを採ると、平均しておよそ50円と回答する。なんと、日本企業が持つ100円には50円の価値しかない、と彼らは考えている。

なぜなら、日本企業の多くは現金を溜め込んで、投資もしないし、株主に対して配当として還元もしないから。外国人投資家は、日本企業の保有現金は“死に金”になってしまうのでは、と懸念している。だから、日本企業が持つ100円を100円の価値で見ることができず、50円まで割り引かれてしまう。これが保有現金が時価総額よりも大きい企業がある大きな理由だ。