1ドル100円へ逆戻り？円安シナリオに暗雲 ｢トランプリスク｣だけではない円高要因

「円安シナリオ」が崩れ、1ドル＝100円の可能性も（写真：Natsuki Sakai/アフロ）

日本時間で2月2日早朝、FOMC(米公開市場委員会)の結果が発表された。「利上げなし」は事前予想通りだが、FOMC声明文で利上げ時期の示唆がなかったことから、一時1ドル＝112円台へドルを売る動きが出た。

ただし、新たに発表された米景気指標（1月のISM製造業景況指数・ADP雇用統計）が予想以上に強く、米景気好調の見方は変わらないので、再び1ドル113円台へ円安が進んだ。2日の日本市場では、再び112円台に円高へ逆戻りしている。

米国に利上げがあってもドル高は限界

市場コンセンサスでは、年内に3回の利上げが予想されている。その期待がドルを支えている。利上げがあれば日米金利差が拡大し、さらなるドル高（円安）が進むとの見方につながっている。

筆者は、もし利上げがあってドル高（円安）が進んだ場合でも、1ドル115－118円辺りが限界と考えている。それよりも、利上げの遅れと、トランプ大統領の円安批判を背景に、これから円高が進むリスクが高まっていると見ている。1ドル100円も十分にあり得る。

ドル円為替レートを動かす要因は無数にあるが、重要なものに絞れば、以下の3つだ。

（1）米金利差→米国の利上げがあると金利差拡大で円安に
 （2）政治の介入→米政府から円安批判が出ると円高に
 （3）世界の投資マネーによる「リスクオン、リスクオフ」切り替え→リスクオフになると円高に

（1）で言えば、ドル円の動きは、通常は、日米金利差、あるいは日米金融政策の方向性の差で説明できる。今、米国の利上げが予想される中、日本は異次元緩和の維持が見込まれている。それが、円安（ドル高）期待につながっている。