｢株主が稼ぎに満足する100社｣ランキング ROEだけでは株主価値の増加は測れない

吉野 貴晶 : マネックス証券チーフ・マーケット・アナリスト 兼 マネックス・ユニバーシティ 投資工学研究学長
2016/06/13 6:00
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最後にエクイティ・スプレッドの求め方を説明する。エクイティ・スプレッドとは、ROEから資本コストを差し引いたものだ。

ここではROEは、前述のとおり、東洋経済新報社の来期業績予想データを基準に算出した来期予想ROEを用いている。また資本コストは「株主の期待する利回り」であり、リスクがない資産である国債利回りに、個々の企業の株主が期待する超過利回り（リスクプレミアム）を加えて求める。ここでは、伊藤レポートにならって、市場全体の資本コストを8％と置き、これに個々の企業ごとの換算係数であるβ（ベータ）を掛け合わせて算出している。

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吉野 貴晶 マネックス証券チーフ・マーケット・アナリスト 兼 マネックス・ユニバーシティ 投資工学研究学長

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よしの たかあき / Takaaki Yoshino

金融情報誌「日経ヴェリタス」アナリストランキングのクオンツ部門で、記録的となる16年連続で1位を獲得した後、国内系運用会社で投資工学開発センター長を経て、現職。社会人として歩みを始めて以来、一貫してクオンツ計量分析、データサイエンス、AI（人工知能）を活用した証券市場の分析に携わる。大学共同利用機関法人 統計数理研究所のリスク解析戦略研究センターで客員教授を兼任。青山学院大学大学院国際マネジメント研究科（青山ビジネススクール）にて客員教授、学術フロンティア・センター特別研究員。経営戦略、企業評価とポートフォリオマネジメントの授業の教鞭も取る。博士（システムズ・マネジメント）。日本ファイナンス学会理事、日本金融・証券計量・工学学会（JAFEE）理事。2025年9月より現職。

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