外資ファンドが名乗り　ルネサス再生への勝算

経営不振の半導体大手ルネサスエレクトロニクスに対して、米国の投資ファンド、コールバーグ・クラビス・ロバーツ（ＫＫＲ）が経営権取得に動いていることが表面化した。ＫＫＲはＮＥＣ、日立製作所、三菱電機の大株主３社と主要銀行に出資案を提示。ルネサスの第三者割当増資を１０００億円規模で引き受ける方向で調整中だ。

ＮＥＣ、日立、三菱の半導体事業を統合して誕生したルネサス。余剰人員と過剰設備を抱え、統合前（の単純合算）も含めると前期までで７期連続の最終赤字が続いていた。７月にはグループ従業員の３分の１に当たる１・４万人の削減や、国内に１８ある製造拠点のうち１０カ所を３年以内に売却・閉鎖するといったリストラ計画を発表。１０月１日付で大株主３社が計４９５億円を融資することで合意し、主要取引先銀行４行も５００億円の追加融資を決めている。

しかし、１０００億円の融資では十分ではない。２０１２年３月末時点の自己資本は２１７９億円。今１３年３月期はリストラに伴う特別損失などで１５００億円の最終赤字を見込む。状況次第ではもう一段の毀損もありうるだけに、資本増強が必須だった。大株主３社からの追加出資は拒否された経緯があり、「ファンドへの出資交渉も当然考えていく」（赤尾泰社長）としていた。大株主３社も出資比率が下がることに反対はない。今回、有力候補だったＫＫＲとの交渉が進展したわけだ。

米国の老舗ファンドのＫＫＲは、ＲＪＲナビスコに史上最大のＬＢＯ（レバレッジドバイアウト＝買収先の資産などを担保に資金を調達するＭ＆Ａ手法）を仕掛け、同社の一部事業を売却したことから「バーバリアン（野蛮人）」と呼ばれたこともある。半導体では０６年に欧州の電機大手フィリップスが分離したＮＸＰセミコンダクターズに９０億ユーロを投資し、１０年に株式公開させた。日本での買収実績は人材会社インテリジェンス１件にとどまる。