オープンAIやアンソロピックなどが上場準備､これら巨大AI企業の上場ラッシュはかつてのITバブルと同じ轍を踏むか

（写真：ブルームバーグ）

人工知能（AI）分野で企業価値が1000億ドル（約15兆7000億円）を超えるスタートアップ企業は､どうやら｢ヘクトコーン｣と呼ばれているようだ。価値がわずか10億ドルの｢ユニコーン｣でさえ大いに誇るべき到達点だった時代を覚えている身としては隔世の感がある。当時はもっと単純な時代だった。

2026年､これらAIヘクトコーン各社が新規株式公開（IPO）に踏み切る可能性がある。歴史家に言わせると､その経緯はかつてのドットコム･バブル崩壊の前兆と重なる。

当時は絶望的な収支状況が軽視され､過剰な期待ばかりが先行し､最終的に破綻を招いた。AI企業のIPOも同様に審判の時を迎えるのだろうか。これは私が26年に注目しているテーマの一つだが､気になる課題は他にもある。

コアウィーブの教訓

私は昨年､少しばかり気まずい思いをした。AI向けクラウドサービスを手がける米コアウィーブのIPOによりAI業界の｢お粗末な｣財務内容を露呈すると警告する記事を書いた3カ月後に､株価がIPO価格（40ドル）の4倍に跳ね上がったからだ。

しかし､四半期決算報告が義務付けられると､投資家は同社の負債額やデータセンター建設の遅れに神経をとがらせるようになった。空売り投資家も水面下で動き出した。数少ない純粋なAI銘柄として､コアウィーブはAIブームの荒波をじかに受けている。足元の株価は､熱狂状態にあった夏のピーク時から約53%下落している。

上場を検討している他のAI企業が､コアウィーブの事例を教訓とすべきかは判断が難しい。有力候補であるアンソロピックとOpenAIは､AIブームの代名詞とも言える存在。それだけに､市場の期待と不安を日々､真っ向から受けることになるだろう。