【薄氷の勝利】ツルハ株主総会でウエルシアとの統合議案がギリギリの可決、反対を主張した海外ファンド・オービスは次の一手を示唆

経営統合をめぐり大株主と対立したツルハホールディングス。株主総会には116人が参加し、結果を見守った（記者撮影）

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約1カ月半にわたる大株主との対立は、会社側の主張が通る形で幕を閉じた。

ドラッグストア大手のツルハホールディングス（以下、ツルハ）は5月26日、札幌市内のホテル「グランドメルキュール札幌大通公園」で定時株主総会を開いた。午前10時に始まった総会は午前11時13分に終了。出席者は116人で、6人の株主から合計7問の質問を受けた。取締役選任など全5議案が可決された。

ウエルシアとの統合議案はギリギリ可決

今回の議案で最も注目を集めていたのが、業界1位の売り上げを誇るウエルシアホールディングス（以下、ウエルシア）との株式交換による経営統合議案だ。

4月11日、ツルハとウエルシア、そしてウエルシアの親会社であるイオンの3社が今後の経営統合の見通しについて発表した。詳細としては、ツルハが2025年12月1日までに株式交換などを通じて、ウエルシアを完全子会社化。その後、イオンがツルハに対して公開買い付け（TOB）を行い、議決権ベースで株式の50.9％を取得。2026年1月までにツルハをイオンの子会社とするというものだ。

経営統合が実現すれば、売上高で業界3位のマツキヨココカラ＆カンパニー（以下、マツキヨココカラ）を大きく突き放し、国内ドラッグストア市場の約2割を手中に収める巨大企業が誕生する。

その実現に向け今回の総会でツルハは、ウエルシアとの株主交換による経営統合案について出席株主の3分の2以上の賛成を得る必要があった。結果は72.29％の賛成で可決、会社側にとってはぎりぎりの勝利だった。

ここまで接戦になった背景にあったのが、海外の投資ファンド、オービス・インベストメンツ（以下、オービス）の存在だ。