今秋の｢ファンドの売り｣は少ないかもしれない 日本株の｢買い方優位｣は変わっていない

日経平均は10月に入って調整中。筆者は｢今年の秋はファンド筋の売りが少ないのでは｣と見る（撮影：尾形文繁）

日経平均株価は10月に入って一転、調整局面となっている。

おおむね2万0200円の8月安値から2万2200円台の9月高値を付けた相場は今後どうなるのか。ひとことで言えば、現水準（4日終値2万1410円）は、窮地に陥っていた空売り筋が息を吹き返すのか、それとも、さらに売り残が溜まり2段上げのエネルギーとなるかの正念場と言える。

日経平均の｢当面の下値｣はいくらになるのか？

今の水準は、「半値押しは前値押し」の相場格言で言えば、9月高値から上昇幅約2000円のちょうど半値1000円安の位置であり、｢強い上昇相場のシグナル｣とされる｢トリプルクロス｣（短中長期の移動平均が同時に交差することを言う）が、移動平均線が｢本物のサポートライン｣として機能するのかが試される水準でもある。

具体的に言えば、上昇が過熱的急角度だった25日移動平均（10月4日現在2万1508円）は、3日（木）に破られてしまった。だが、4日（金）は75日移動平均（同2万1280円）にワンタッチ後、2万1410円引けと反発を見せている。さらに長い3本目の200日移動平均（2万1209円）と共に、下値はどれほどなのか、｢限界｣が試される。

前回の記事｢日経平均は｢大相場への初期段階｣の兆候がある｣でも書いたが、投資家サイドを取材すると、空売り筋は意外に腰が据わっている一方、買い方は強気への転換が少なかったことがわかった。

すなわち、裁定取引ネット買い残は9月6日のマイナス1兆6945億円（買い残3721憶円、売り残2兆0666億円）の過去最低水準から、同27日のマイナス1兆1478億円（買い残5782憶円、売り残1兆7260億円）と調整が進んでいるが、なおも｢マイナスの異常現象｣は続いている。