中間決算に透ける踊り場､業績は減速鮮明に 業界内で｢勝ち組｣｢負け組｣とに二極化

日産自動車は3期連続で減益の見通し。北米の販売奨励金が利益の圧迫要因になっている（撮影：大澤 誠）

3月期決算企業の2018年4〜9月期（中間）決算が出そろった。東洋経済予想では、2018年度の通期営業利益の見通しは前年比4.6％増。2017年度の同12.9％増に比べて減速する。各社の決算について「会社四季報」の業界担当記者に聞いた。

──米中貿易戦争で自動車が焦点になっている。

自動車担当 独ダイムラーやBMWは上期大幅減益だったのに対し、好調ぶりが目立ったのがトヨタ自動車。中間営業利益は1兆2618億円（前年同期比15％増、以下同）。通期の見通しも2兆4000億円と前年比横ばいに引き上げた。当初減速を見込んでいた米国市場で、大型ピックアップトラックやSUV（スポーツ多目的車）が売れている。アジアの好調に、お家芸の原価改善努力や円安効果も加わる。貿易戦争など不透明要因は多いが、足元は悪くない。

対照的に厳しかったのは日産自動車とSUBARU。日産は販売奨励金をつぎ込んだ前モデルの主力セダン「アルティマ」の在庫圧縮が収益悪化の要因になった。通期でも自動運転や電気自動車など、開発費が膨らむ。スバルは11月1日に公表したエンジンのリコール費用引き当てで中間営業利益は74％減に。通期も42％減と冴えない。

半導体は大型好況に

──中国といえば、工作機械や建設機械の状況は？

工作機械担当 業界団体が公表した10月の受注額の月次速報が23カ月ぶりのマイナスに。中国向けの低迷が要因のようだ。実際、NC（数値制御）装置最大手のファナックは中間営業利益が984億円（8.4％減）。中国の自動車メーカーが関税引き上げを懸念し、設備投資を抑制。現地に強い同社に逆風となった。

建設機械担当 近年、中国比率は大幅に下がっている。足元では資源価格上昇を追い風に、大型の鉱山機械や北米向け販売が好調でコマツは中間営業利益が80％増、日立建機は同55％増。通期で見れば、両社とも2年連続で過去最高の営業利益となる可能性がある。

──大型好況に突入したという半導体関連は？

半導体担当 検査装置大手のアドバンテストは自動車やスマートフォン向けのロジック半導体が急激に伸び、中間営業利益は337億円（355％増）に達した。通期でも倍増しそうだ。

製造装置大手の東京エレクトロンも中間営業利益が1754億円（42％増）と好調。ただ、DRAM投資の後ろ倒しを受け、通期の増益率では9.9％増にとどまると下方修正した。韓国サムスン電子の投資の手控えがあったようだ。