今回は、目先の緊急政策提言であるが、背景の構造、考え方、長期戦略とも整合的でなくてはならないから、そうした面も上述した。詳しくは議論できないので、それらは次回とする。
インフレの主因は「必需品の供給不足」にある
冒頭に述べたように、日本政治も経済政策も同時に分岐点にある。これはあらゆる面で経済構造が転換点にあり（かつ、そのすべての面が連動している）、社会も同様であることが背景にあるが、短期の経済政策にも直接的に関係しているのは、需要不足の経済は終わったということだ。これは、誰にとっても明らかだと思うので、今回はここにまず焦点を当てる。
現在のインフレは、需要超過による価格上昇圧力ではない。供給サイドの要因で上がっている。日銀は、一時「第1の力」「第2の力」とわかりにくい表現をしていたが（コストプッシュという言い方をしたくないからだろう）、今では使わなくなった。これは利上げの自由度を上げるために、現在のインフレを金融政策の変更（変更しない）に合わせて解釈できるように、あいまいにしているのだろう。
日銀がどう解釈しようと、インフレは供給サイドが主因で上がっている。それに需要がついていっている以上、コストプッシュインフレというものは存在せず、すべてのインフレは需要がある、というのが渡辺努・東大教授のインフレ理論らしい。
それはそれで正しいが、重要なことを渡辺氏も日銀も見落としている。あるいは解釈を誤っている。それは需要といっても、インフレの多くが、必需品のコストプッシュインフレで起きているということだ。必需品だから、コストがどうなろうが、価格がどうなろうが、需要は不変で常に存在する。ここが問題だ。
金融引き締めをするのは、需要が過熱してインフレ圧力が高まる場合、というのがふた昔前の常識で、この観点に立てば、利上げをする必要はない。なぜなら、今、日本で価格が上がっているのは、需要が過熱して、経済が過熱することとは無縁だからだ。むしろ、必需品への支出額が価格上昇により増えてしまい、嗜好品への支出が減り、景気は減速するおそれがあるから、むしろ、金融緩和を続ける理由になる。
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