ビール大手が繰り広げる買収合戦、鼻で笑う海外メジャー

売上高を見ると、キリンはＳＡＢミラーと互角の２兆円規模。が、株式時価総額ではＳＡＢミラーの４兆７０００億円に対し、キリンは１兆円規模と差は歴然。会計基準の差を除いた収益性指標であるＥＢＩＴＤＡマージンでも、ＳＡＢミラーとは２倍以上の開きがある（図）。ビール事業と海外事業への取り組みの違いがそのまま反映された格好だ。

実際、飲料事業のリスクは大きい。キリンは約３０００億円をかけて０７年に完全子会社化した豪州乳業最大手ナショナルフーズの業績不振から、１０年１２月期にのれん代などで約４００億円を減損処理した。またアサヒは、韓国子会社のヘテ飲料を１０年に売却。果汁飲料などが苦戦し、過去５年赤字を垂れ流した。

世界最大の中国も苦戦　ブランド浸透に高い壁

今後の焦点は世界最大のビール市場である中国だ。だが、ここでも足踏みしている。キリンは０４年、中国でのビール事業をＳＡＢミラー系の華潤雪花に売却。１１年２月にも出資していた大連大雪をＡＢインベブに売却するなど、縮小の一途だ。