住宅ローンの借り換えで自動車を購入した
前回、次のように述べた。アメリカで２００２～０６年の５年間の家計の借り入れ増は５兆２１４９億ドル、うちモーゲッジローンは４兆５１２６億ドル、消費者ローン５２３３億ドルであった。他方、この間の住宅投資は３兆３０４６億ドル、耐久財消費は５兆３０７０億ドルであった。モーゲッジローンの借り入れ増が住宅投資より多くなっている理由は不明と述べた。しかし、差額はキャッシュアウト借り換えを通じて耐久消費財の消費に充てられた可能性がある。
下表において、モーゲッジローン増と住宅投資の差をＥ欄に、これと消費者ローンとの合計額をＦ欄に示す。Ｆの数字はＤ欄に示す耐久消費財支出のほぼ３分の１程度の額になっている。したがって住宅投資のすべてと耐久財の３分の１が借り入れで賄われたと考えることができる。
また、自動車関係の支出を見ると、表の下半分に示すとおりだが、０６年まで、これはＦの数字とほぼ同規模だ。したがって自動車がモーゲッジローンと消費者ローンの借り入れで賄われたと考えることができる。
ところでグリーンスパンらは、次のような推計を行っている。ホームエクイティローンやキャッシュアウト借り換えによって、０４年には３５００億ドル、０５年の第１四半期で３０００億ドル（年率換算値）、そして０６年上半期だけで５１１１億ドル（年率換算値）の資金が引き出された。１９９９年から０６年までの期間で、２・６２兆ドルの資金が引き出された。
他方、表のＦ欄の数字を見ると、０４年には３６３６億ドルであり、グリーンスパン推計とほぼ一致している。グリーンスパン推計では０６年の計数がかなり大きくなっているが、これは第１四半期の年率換算であるためだ。表には示していないが、モーゲッジローン借入額は、０６年第１四半期でピークになり、第２四半期以降は減少に転じたのである。
