｢日経平均2万7000円｣が絵空事ではない理由 株価は一服かもしれないが上昇はまだ続く

アメリカの主要株価指数はそろって史上最高値を更新。日経平均も今後一段高になるのだろうか（写真：ロイター／アフロ）

先週末のNYダウは222ドル高の2万8004ドル、ナスダックも61ポイント高の8540ポイントと反発して取引を終えた。S&P500とあわせ、アメリカの主要3指数がそろって史上最高値を再び更新し、ダウ2万8000ドル、ナスダック8500ポイントという未知の領域に入ってきた。

｢日経平均スタートライン｣は2万4000円

しかし、アメリカのドナルド・トランプ大統領は、FRB（米連邦準備制度理事会）との協調路線がうまくかみ合えば、さらにここから25％上がると強気である。

片や先週末の日経平均株価は、前週の終値2万3391円に比べ88円安で終えた。5週連続高の後の一服状態で、88円安とは「下げない相場」の面目躍如だ。米金利上昇も円安も落ち着いており、今週も同様な状態が続くと見ている。

11月のオプションSQ（特別清算指数）値である2万3637円は、日経平均現物の高値がタッチ出来ていない｢幻のSQ値｣となっている。これを通過する前の｢ひと呼吸｣とも思える、現状のモミ合い状態は、市場にとってはエネルギーを溜める良い時間となるはずだ。

 重要な需給に目を移すと、相場の姿を映す裁定取引ネット買い残は11月8日現在、マイナス4098憶円、倍率で見ると1.73倍となっている。マイナス1兆7000憶円まで行った異常現象は、マイナス幅の縮小でもわかるとおり、かなり改善された。だが、これがネットでの買い残ゼロ、つまり｢倍率1倍｣ではじめて相場のスタートラインとなる。

これは筆者がかねてからこの連載で「この相場はまだスタートラインにも到達していない」とした所以だ。そしてスターラインである｢裁定取引ネット買い残ゼロ、倍率1倍の地点｣がどこかは断定できないが、下げない相場で現在の2万3000円台から考えると、2万4000円台ではないかと容易に想像がつく。