富士フイルムが名門ゼロックスを買えた理由 古森会長｢当社グループとして現金流出ない｣

今回のスキームはこうだ。まず富士ゼロックスが金融機関から6710億円を借り入れ、富士フイルムHDから75％の自社株を取得する（第三者の専門家により富士ゼロックスの企業価値を約9000億円と算定）。この時点で富士ゼロックスは、米ゼロックスの100％子会社となる。

富士フイルムHDはこの資金を米ゼロックスの50.1％分の新株発行引き受けの原資とする。だが米ゼロックスの時価総額を考えると、富士フイルムHDの原資では足りない。そこで米ゼロックスは既存株主に対して25億ドル（約2700億円）の特別配当を実施することで、自社の時価を下げる。新株発行が完了すれば、これを元手に富士ゼロックスは最初に借り入れた6710億円を返済でき、現金流出はない、という仕組みだ。