原油価格が需給改善でも低迷している｢謎｣ 金と原油の相関関係から見ると今は安すぎ

原油価格は米国の金利だけでなくドル円相場にも影響を与える。しっかり見ておくことが大事だ（写真：koson / PIXTA）

米連邦準備制度理事会（FRB）は6月13・14日に開催した連邦公開市場委員会（FOMC）で、政策金利を0.25％引き上げ、年1.00～1.25％にすることを決定した。利上げは3月以来で、今年2回目となった。また、FRBは保有資産を圧縮する具体策を約3年ぶりに改定し、年内に圧縮を開始すると宣言した。

米国の年内の利上げはあと1回のみ

ジャネット・イエレンFRB議長は会合後の記者会見で「景気は今後数年間緩やかに拡大する見込み」とし、先行きに自信を表明した。また資産圧縮は「比較的早期に始める」とし、継続的な金融引き締めが適切との認識を示した。FOMC参加者16人の経済・金利見通しによると、2017年の利上げ想定は計3回と、前回3月時点と変わらなかった。また、物価上昇率がFRBの2％目標に達する時期も2018年と、予想を据え置いた。

一方、資産圧縮については、米国債の再投資見送り額を当初月額60億ドルに設定し、その後は月額300億ドルに達するまで、1年をかけて3カ月おきに60億ドル増やすとした。モーゲージ担保証券（MBS）についても、再投資の見送り額を40億ドルから始め、月額200億ドルに達するまで1年をかけて四半期ごとに40億ドル増やすとした。

具体的な時期には言及しなかったが、FRBの現在4兆5000億ドル規模のバランスシートの縮小は、早ければ9月にも開始される可能性がある。一方、利上げは9月には実施される可能性が残るものの、5月の消費者物価指数が前年比1.7％（コア指数）上昇と低い伸びにとどまっており、現状では9月の再利上げを正当化するのは難しいだろう。こう考えると、年内の利上げはやはり最大であと1回にとどまり、その後は資産圧縮が優先されることになるだろう。