下げ止まり日本株､2016年は春までジリ高だ 相場格言では｢未辛抱｣から｢申酉騒ぐ｣へ

未年から申年へ。過去の申年の日本株はプラス10.4％となかなかのもの（写真：tooru sasaki/PIXTA）

前回、日経平均株価の年内の下値ゾーンは1万8700円前後とお伝えした。日米欧の金融政策のバラツキと原油安等から、12月の日本株は大きく乱高下している。ただ、2015年の日本株はテクニカル面からみると「想定内の動きやフシ目」で収まっている。そこで年末年始の見通しを探ってみた。

2015年末値が1万8776円前後なら例年通り

2015年の日本株は、まさに「未（ひつじ）辛抱」と相場格言のとおりになりそうだ。1万7000円割れ～2万円台の往来を繰り返し、特に12月相場は日中値幅が大きくなっている。市場関係者にとっては、16日の米利上げは想定内、18日の日銀の補完策は想定外。日経平均株価は急伸したのち発表内容の手詰まり感から急反落、日中値幅は900円に達した。黒田日銀総裁は「経済の下振れリスクの増大に対応したものではなく、追加の金融緩和ではない」と述べた。市場関係者が「あかんわ（緩和）」と言ったかは定かではない。

一方、日本株は下値を切り上げている。1月安値が1万6500円台（WTI原油44ドル台）、9月安値が1万6900円台（銅急落に伴うグレンコアショック）、12月安値が1万8500円台（WTI原油34ドル台）と、PER（株価収益率）が13～14倍台になると下値買いが入ってくる。一方、戦後5回の未年の日本株は平均プラス7.6％。14年末値1万7450円に上乗せすると、想定される2015年末値は1万8776円。仮に来週の大納会に1万9000円台を回復すれば、小じっかりした未年ではなかろうか。

今日、自然災害やテロ事件が起こったとする。その数日後に周囲の人々に自然災害等の再発を尋ねると、「たぶん近いうちに起こるだろう」と答える。これを「近接バイアス」という。株式市場でも同様のバイアスが掛かる。12月の日経平均株価は2万0012円から1万8565円までスピード調整した。アナリストやストラテジストの予想もやや揺らぎ、日本株に対して悲観的な見通しも目立ち始めている。