｢26年の日本株の強気は不変｣でも､年初からの上昇は早すぎて｢止まれ｣の｢赤信号｣が点灯､買いは再び｢青信号｣になるまで少し待つべきだ

一方、三菱重工業、川崎重工業、IHIの「防衛御三家」が高値を更新しているが、地政学リスクが常態化して、成長産業に認定されたようだ。その傾向は今後も続き、防衛・通信機器の有力企業である東京計器が急騰したように、新しい注目銘柄も意外なところからでてきそうな感じがする。

日経平均の予想1株当たり利益も2900円達成へ

また、内需株については、日銀が14日に発表した昨年12月のマネーストックM3の平均残高は前年比1.1％増の1627兆1000億円と、伸び率は8カ月ぶりに小幅鈍化したものの、残高は過去最高を更新した。インフレ経済は今後も続き、高値を取ったメガバンク3行や大手ゼネコンなどはまだ上値があると予想する。

さらに、日経平均の予想PERが1月13日から20倍台に乗せて来た（16日現在20.33倍）のも、新春相場の特徴だ。

これは私の目標の1つが達成されたことになるが、まだ1つ、企業業績＝（予想EPS（1株当たり利益）2900円）が残っている。もちろんこれは今後の業績次第だが、円安進行でその可能性も高まっている。

来期（26年度）の上場企業の増益率は5％～10％と考えられるが、1月16日現在のEPSは2653円で、これをもとにすると5％増益で2785円、10％増益で2918円となる。16日現在のPER20.33倍がそのままの水準で続くとしても、日経平均は5％増益で5万6619円（筆者の前半高値予想と一致）、10％増益で5万9322円（同後半の高値予想と一致）となる。

また、NT倍率（日経平均株価をTOPIXで割って算出される指標）を、同じく16日現在の14.74倍で計算すると、TOPIX（16日3658ポイント、昨年末3408ポイント）は16日比5％増で3841ポイント、同10％増で4024ポイントとなる。

これだと、現時点では昨年12月22日の本欄で期待として掲げた「TOPIXの年間上昇率30％超」よりは低くなるが、今後NT倍率は低下し（TOPIX優位の展開に戻る）、予想PERも上昇して来ると考えるので、この数値はもっと上昇するはずだ。

以上が大発会からここまでの相場の特徴と今後の動きの予測だが、現在は上昇スピードが早すぎ、目先は赤信号だ。ただ前述のとおり、赤信号は「青になるまで待て」であり、「引き返せ」のサインではない。

（当記事は「会社四季報オンライン」にも掲載しています）

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