日本株は次の首相次第で再び停滞する懸念がある 円安と株高の追い風を生かせなかった岸田首相

誰が次の首相になるのか。日本株の上昇は次の首相の政策によるところも大きい（写真：ブルームバーグ）

前回の記事「『日本経済最悪のシナリオ』を意識し始めた日本株」（8月5日配信）では、日本銀行による予想外の利上げと植田和男日銀総裁の発言をうけて、日本株市場が歴史的な急落となり、為替市場では大幅な円高が進んだことをとりあげた。

日本株への期待が「不信感」へと様変わりした

5日の日本株急落は、米国株をはじめ世界的な株価下落を引き起こした。2024年7月初旬までの日本株市場の大幅高は、リスク資産に対する市場の「熱量」を示す1つのバロメーターなので、日本株市場の変調に対して金融市場が身構えたのは当然だった。

株価下落を後押しした要因として、いわゆる「円キャリートレードの巻き戻し」が円高を招いた、と経済メディアなどで解説されている。実際には、定義が曖昧な「円キャリートレード」が円安を後押ししたかは不明である。そもそも、購買力平価対比で大きく円安が進んでいたのだから、1ドル＝160円台の円安はいつ修正されてもおかしくなかった、というのが実情だろう。

8月5日がいったんの大底になり、その後日本株市場は反発、ドル円相場も1ドル＝141円台からは円安方向に動いている。ただ、日米株価の年初と比べた上昇率（8月20日）をみると、TOPIX（東証株価指数）は約12％と、米国株（S&P500種指数：約18％）をかなり下回っている。2024年初から世界の株式市場をリードしてきた日本株への期待はしぼみ、世界中の投資家が日本株市場に対して不信感を抱く状況に様変わりした。