【産業天気図・非鉄金属】ＬＭＥ価格は頭打ち。快晴だった空に、わずかに雲も

「狂乱市況」がもたらした「狂乱業績」−−。それも今上期までには終止符を打ちそうだ。業界の天気は前期が雲一つない「快晴」だとすれば、今期は上期までが「晴れ」、後半も基本的に「晴れ」が続くものの、ＬＭＥ（ロンドン金属取引所）市況によっては「薄曇り」となる可能性がある。
　前期の業績がいかに異常なものだったか。たとえば住友金属鉱山＜５７１３．東証＞。同社が２００４年１月に発表した０４～０６年度までの中期３カ年計画では、最終年度となる今期の予想経常利益は３５０億円だった。ところが実際の経常利益は、なんと最終年度を待たずに９９７億円と３倍弱にも膨らんだ。中計策定時に同社が想定していた銅価格は、０６年度２０００ドル／トン。ところが実際の銅価格は５月に８６００ドルの歴史的高値をつけた。今期会社予想経常利益は８００億円。前提銅価格は４０００ドルと非鉄業界の中では平均的な相場見通しだが、いずれにせよ、それでも中計策定時の２倍の水準。この狂乱市況による利益押し上げ要因は、今期も５４５億円に達するという。
　が、ＬＭＥの貴金属市況はすでにピークを打って軟調へと転じている。ＬＭＥ３カ月先物価格は６６００ドルまで調整した。もっとも、この水準と比べても各社の業績の前提価格は慎重だ。同和鉱業＜５７１４．東証＞は３５００ドル強、三菱マテリアル＜５７１１．東証＞４３００ドル、三井金属＜５７０６．東証＞５０００ドルといった具合。年度後半には投機マネーが流出し、本来の需給から見た妥当価格とされる４０００ドルまで調整すると見られている。
　ただ、唯一の例外と見られているのが亜鉛価格だ。鉱石が不足し、一方で自動車用鋼板などで需要が旺盛なＬＭＥ亜鉛は、足元価格３０００ドル／トンと底堅い推移が続いている。「山」ビジネスから脱皮し、ハイテク電子材料へと構造改革を進めてきた非鉄業界。だが、もうしばらく、株式市場の目はメタル市況のみにクギ付けになりそうだ。
【山本隆行記者】

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