金の価格が１万ドル／オンスを超える日は来るか--ケネス・ロゴフ　ハーバード大学教授

金の価値について理性的な会話をするのは容易ではない。この１０年間に金価格が３倍以上も上昇したこともあり、今まで以上に冷静な議論をするのが難しくなっている。昨年の１２月、新聞のコラムで、マーティン・フェルドシュタイン・ハーバード大学教授やヌリエル・ルービニ・ニューヨーク大学教授らの経済学者が金相場の強気の見通しを批判し、金投資のリスクを指摘していた。

しかし、その後も金価格はさらに高騰。最近ついに、金価格は１オンス当たり１３００ドルの過去最高値を記録した。昨年の１２月、多くの金投資家は、金価格は間違いなく２０００ドルまで上昇すると主張していたが、現在では２０００ドルを超えると予想する投資家もいる。

知人の投資家が、「ダウ工業株価は１９８０年代初めに１０００ドルの大台に乗る前の１０年間は低迷していたが、その後、上昇して１万ドルの大台を超えた」と話していた。その例から言えば、現在１０００ドルの大台を超えた金価格が、今後１０倍上昇する可能性はゼロではない。

金価格のさらなる上昇は空想とは言い切れない。物価調整後の金価格で見ると、現在の価格は８０年１月の史上最高値に程遠い水準にとどまっている。当時、金価格は８５０ドルだったが、これは現在のドル価値で計ると２０００ドルをはるかに超える水準になる。ただ８０年１月は政治不安が高まっていた期間で、この金価格は異常な高値であった。現在の１３００ドルの価格は、長期的な物価上昇調整後の金の平均価格より倍以上も高い。とすれば、金価格のこれ以上の大幅な上昇を正当化できるのだろうか。