なぜ日経平均はNYダウに比べ｢出遅れて｣いるのか ワクチン相場に期待､今後は再度浮上も？

「ワクチン相場」が本格化する条件は整いつつある（撮影：東洋経済オンライン編集部）

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今年の4月初旬以降、個人投資家の方々を中心に「ニューヨークダウ（以下、NYダウ）は上がり続けているのに、なぜ日経平均株価は上がらないのか？」という質問をいただくことが多くなった。5月の後半以降は日経平均も戻り歩調を強めているが、今回のコラムではこれをとりあげたい。

4月を起点に差がついた

まず、以下の日経平均とNYダウ（ダウ工業株30種平均）の株価を比較したチャート（日足）をご覧いただきたい。

（出典：筆者作成）

2021年1月4日のそれぞれの株価（2万7258円、3万0223ドル）を100として、直近の6月11日まで日次終値ベースで折れ線チャートを描いてみた。緑が日経平均、赤がNYダウのチャートだ。

日経平均は、当面の戻りの限界が明らかになった4月5日の3万0089円（3番目の天井）が110.4（年初来10.4％上昇）だが、ここを起点にNYダウとの差が開き始めたことがわかる。まるでワニの口のようだ。日経平均は6月11日現在で106.2、NYダウは114.1となっている。

ではなぜ日経平均はNYダウに比べ出遅れたのか。3、4、5月の月次ベースで説明してみよう。