日本の投資家の｢やっかいな病気｣が再発した 外国人投資家は目先のドル円など見ていない

「株、全然ダメじゃん」。目先の為替と日経平均だけみていてはダメ。賢い外国人投資家は目先のドル円相場など見ていない（sakai106/PIXTA）

「何となく元気がない」ように見える日本株

日本株の元気が、全般的に乏しい。実は個別の株では決してそんなことはないのだ。例えば日本精工などの機械部品株は「世界景気の回復シナリオに沿って機械部品の販売が拡大する」との見解から上昇している。あるいは「貿易量の増加や資源価格の上昇観測」（特に足元では、鉄鉱石の価格上昇が顕著だ）によって、丸紅などの総合商社の株価も順調に推移しており、個別では物色意欲の強さがうかがえる。

しかし日経平均株価などの株価指数をみると、米国の株価が連日史上最高値を更新するなかにおいて、相対的に上値の重さが目立つ。

その理由としては、たとえば17日（金）の相場でも、円相場が対米ドルで円高に振れたことなどが挙げられている。ただしこれは、イエレン米FRB（米連邦準備制度理事会）議長の発言をことさら大げさに取り上げて、上へ下へと、短期的に騒いだだけに過ぎない。

すなわち、議長は14日（火）に上院で、15日（水）に下院で、議会証言を行なったが、1日目の上院での発言が、「早期利上げに前向き」だと解釈されて、一時は1ドル＝115円に迫る米ドル高円安をみせた。しかし、議長は、特に景気に対して強気のことを突然語ったわけではない。単に3月利上げの可能性を排除しなかっただけだ。

この発言で米国の代表的な短期金利の指標であるFF金利の先物相場の価格が一時下落（利回りは上昇）したわけだが、そもそもこれは、3日（金）に発表された雇用統計で「賃金の伸びが低かった。利上げは遠のいた」などとして、市場が今回の議長証言の前に、3月利上げの可能性を3割ほどしか織り込んでいなかったことが、勝手な決めつけだった。その「決めつけのハシゴ」が外されたに過ぎない。