【産業天気図・証券業（ネット専業）】株式委託手数料収入伸びず、収益は反落

天気は当面「雨」模様。昨年下期の相場活況が嘘のように、今０６年度の株式売買は冴えない。大手５社による手数料引き下げ競争は一服し、カブドットコム証券＜８７０３．東証＞のように夜間取引市場を開設する動きが出るなど、競争のステージは第２段階に突入しつつある。しかし、ネット専業証券の主要な収益源である株式委託手数料は低迷を続け、大手５社の個人株式委託売買代金シェアは、シェア増加組（ＳＢＩイー・トレード証券＜８７０１．ＪＱ＞、楽天証券、カブドットコム証券）と減少組（松井証券＜８６２８．東証＞、マネックス・ビーンズ・ホールディングス＜８６９８．東証＞）とで明暗が分かれた（０６年９月中間期での前年同期比較）。このまま推移すれば、業界再編にもつながりかねない。
　こうした厳しい状況を踏まえ、楽天証券を除く上場４社の業績見通し（会社側は非公表）について『会社四季報』最新号（０７年１集新春号）では従来予想を引き下げた。シェア首位のＳＢＩイー・トレード証券の９月中間実績は増収増益を確保したが、営業利益、純利益とも通期については予想数字を下げ、減収減益へ反落すると見ている。６月から８月にかけ、手数料引き下げキャンペーンを実施し、９月からは平均２０％引き下げる手数料体系を採用。手数料率（委託手数料÷委託売買代金）は３．５ベーシスと、相当低い水準にまで低下している。今第２四半期（７～９月）の個人株式委託売買代金シェアは３割を超え、会社側は手数料引き下げ競争はほぼ終結したとの認識で、今後は金融収支の拡大や引受・募集・売出手数料、債券販売など収益源の多様化が課題になる。
　一方、シェア３位の松井証券は収益・シェアとも首位のイー・トレードに大きく水をあけられている。このため『四季報』予想を大幅に見直し、０４年度の利益水準にまで落ち込むと改めた。同社は看板でもある無期限信用取引に関わる手数料を９月に一度無料にしたが、１２月に再び有料に戻すなど、やや迷走気味だ。
　今後の焦点の一つは、手数料率競争に代わる付加価値競争だ。カブドットコム証券が９月から夜間取引市場を開設したが、取引は低水準で、昼間の口座開設への好循環が生まれているとは言い難い。イートレードや松井も夜間取引市場の開設準備を始めているが、やはり手数料収入拡大につなげられるかが焦点になる。
【山田徹也記者】

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