正念場の欧州金融機関、デフォルトならリーマン・ショックの再来に？

マーケットの見方がいくら実態と乖離していても、今はそれが現実。不安や懸念が払拭されないかぎり、カウンター・パーティ・リスクが警戒され、欧州金融機関は資金調達環境の悪化を強いられる。
　
　また、「欧州の銀行は、09、10年度にトレーディング収益で稼いだが、貸し出しや手数料など足元の収益は落ちている」（スタンダード＆プアーズの根本直子マネジングディレクター）。財政不安国は緊縮財政の影響から景気後退の懸念が強い。国債の毀損リスクにとどまらず、企業など民間貸し出しの不良債権化というおそれも出てくる。

EFSF（欧州金融安定化基金）の追加支援には、EU加盟国のすべての賛成が必要で、迅速な実行は見込みにくい。「ユーロ共同債発行の話が出ているように、長期的にはEUの財政統合が現実的な選択肢だろう」（SMBC日興証券の伴豊シニアクレジットアナリスト）。
　
　しかし、大がかりな体制変更は時間がかかる。EU加盟国の足並みがそろわず、ギリシャ支援の行方が混迷するほど、銀行への風当たりも強まるはず。ECBが信用不安の抑制に万全を期しても、欧州金融機関は政治リスクという予測不能の“ストレステスト”に揺さぶられ続ける。
　
（週刊東洋経済2011年10月1日号より）