日本株は､むごいことになる恐れがある 無理やり上昇した後､高まる｢急落リスク｣

相場はいつまでも堅調とは限らない。筆者によれば、日本株は吊り上げられている（写真：セーラム / PIXTA)

国内の株式市場は、「ひどい相場」になった。

「ひどい相場」とは、自分の見通しが外れたから、そう言っているわけでない。確かに前回5月17日（日）付のコラム「日本株は大幅下落する可能性が残っている」では、日経平均株価がすぐでないとしても、いずれ1万7000円台への下落に向かうと予想したが、実際には逆に、5月29日（金）までで11連騰（連日の上昇）を記録した。これは1988年以来27年ぶりのことであり、平成バブル崩壊後は初めてだ。

海外で「吊り上げられる」日経平均

このように見通しを大きく外し、読者の方々には申し訳なく思っているのだが、「ひどい」といった真の理由は、最近の国内株価の相場付きが極めて悪いからである。

たとえば先物との関係では、かつては先物主導で株価が上昇する場合、東京市場で先物が買い上げられ、それが裁定取引（割高になった先物を売り、現物株を買う）によって現物市場に波及して、東京時間で株高となった。

ところがここ2週間ほどの間は、東京での現物の取引が終わった後、シカゴ市場などで日経平均先物が、特に株高材料がないにもかかわらず持ち上げられ、「はい、僕たち海外投資家が、日経平均は上がることに決めて、君たち日本の投資家が寝ている間に先物を買い上げておいたので、東京市場では、この高い株価水準から取引を始めてね」と、翌朝の東京市場に手渡されているような感じだ。

つまり、海外株が上がろうと下がろうと、どんな材料が出ようと、海外時間における先物中心の日経平均の吊り上げが進んでいるように見える。