コスモ社長に｢失格の烙印｣押した村上氏の真意 株主提案の村上絢氏らを直撃インタビュー

事業会社や銀行などとの「持ち合い株」を除かずに、MOM決議をしようとしていることにも問題がある。

コスモにおける広義の持ち合い比率は議決権で約22％。MOM決議で、これらの広義の持ち合い株主は、経営陣に有利な議決権行使をする可能性が高い。公正な決議とはならず、経営陣の自己保身に使われることは明らかだ。

再エネ事業とコスモ自体の評価に差

──社外取締役1人の選任を株主提案しました。再生可能エネルギー事業のコスモエコパワーのスピンオフ（分離）上場について、真摯な議論を促すためというのが理由です。その真意は？

村上 再エネ事業とコスモ自体のバリュエーション（価値）にはあまりにも開きがある。そこが大きなポイント。

PER（株価収益率）でいうと、成長性が見込まれる再エネ企業は、一般的に25倍以上の評価がつけられている。一方、コスモのPERは3～6倍で推移している。コスモが現在の市場評価から抜け出せないのであれば、再エネ事業にいくら投資して利益を出しても、株価向上にはつながらない。

そういう状況で、再エネ事業を100％子会社としてコスモの中にとどめておくべきなのか、それとも分離して株式上場させるのか。また最終的にコスモはPBR（株価純資産倍率）1倍以上を目指せるのか。そうした議論が取締役会であってしかるべき。

ところが取締役会での議論が株主からすると見えない。そこで私たちが候補とする社外取締役1名を入れて議論してもらい、結果として何がいちばんいいのか、株主に開示してもらう。こうしたプロセスを経てほしいと思うので、株主提案を行っている。