｢ヘッジファンドvs日銀｣､国債めぐる攻防の行方 金利上昇に期待しカラ売りに懸ける市場関係者

政策修正に伴う長期金利の上昇が、市場で格好のチャンスとなっている。

ヘッジファンドの狙いを一蹴するように、日銀の黒田総裁はYCCの修正に否定的だったが、結果的に12月に政策修正を迫られた（写真：花火 / PIXTA）

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「サンタクロース」がやってきた

「黒田サンタからのプレゼント」──英ヘッジファンド大手ブルーベイ・アセット・マネジメントは、昨年12月に行われた日銀の長短金利操作（YCC）に関する修正をこう表現する。

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ブルーベイは昨春から日本国債に対し、売り持ち（ショート）ポジションを取ってきた。6月時点では時期尚早とみていったんショートポジションを減らしたが、その後再び10年物国債利回り（長期金利）で、0.21％程度のポジションを積み増した。

サンタクロースがやってきたのは12月20日だ。日銀が長期金利の許容変動幅を0.25％から0.5％程度に引き上げたことを受け、翌日の長期金利は0.48％まで上昇。ブルーベイはそこで大きく利ザヤを稼いだ。同社最高投資責任者のマーク・ダウディング氏は「昨年で最も好調なパフォーマンスの一日だった」と喜びを隠さない。

日本国債のショート、つまりカラ売りは今年も続けるという。ダウディング氏は取材に対し、「各種経済指標やインフレ率の改善により、3月末には利回りの上限が0.5％から0.75％に上昇するとみている。その時点まで日本国債のショートポジションを継続する」と話す。思惑どおりの展開となれば、ブルーベイのファンドパフォーマンスはさらに上昇する（インタビューの全文はこちら）。