狙うならトヨタより野村HDやみずほFG 日経平均の次のメドは1万1408円

依然として絶対水準が低い証券、メガバンク

――今後注目される業種は？

日頃から言い続けていることだが、証券やメガバンクなどの内需銘柄だ。足元の株式市場は為替相場への感応度が高く、円安が進むと輸出関連株を中心に日経平均も上昇している。

しかし、為替要因だけで業績は決まらない。製品の競争力も重要な要素で、これから輸出企業は、実際にどれだけ製品が売れているか見極められる段階に入る。競争力のある企業の株価は続伸していくだろうが、そうではない企業の株価は上昇が止まりそうだ。一方の証券やメガバンクは、依然として株価の絶対水準が低い。

たとえば野村ホールディングスの場合、１２年夏から株価は約２倍になり、１月４日には５２８円の昨年来高値をつけた。それでも０９年６月につけたリーマンショック後の戻り高値９３４円には遠く及ばない。

みずほフィナンシャルグループも、1月４日には１６３円の昨年来高値をつけたが、０９年６月高値２７４円に比べるとまだ安い。

先述のトヨタ自動車と違って出遅れが鮮明といえる。日経平均（N）をTOPIX（T）で割ったNT倍率は、リーマンショック後の9倍台半ばからほぼ一貫して上昇し続け、現在は12倍前後となっている。しかし、これからは内需中心のTOPIXが日経平均のパフォーマンスを上回り、NT倍率は低下していくと見ている。

――調整のリスクは？

日経平均で７００～８００円程度の幅の下落はありえるだろう。ただ、この程度の下落であれば上昇基調が崩れたとはいえず、心配する必要はない。再び出直り、高値を更新していくだろう。