日経平均は2万4000円前後まで下落の懸念がある もし大荒れになっても必ず｢買い場｣は訪れる

すでに足元では、3月を皮切りに、株式市場では2022年に6回以上の利上げを織り込み始めている。

さらにFRBの金融引き締め（QT）の開始にあたっては、利上げペースを変えないことが示唆されている。具体的に言えば、FRBのバランスシート（保有資産）縮小に関しては、①今年前半に具体的縮小手段検討、②検討を経て具体的な縮小手段公表、③今年後半頃に保有資産縮小開始が有力だ。なお①～③の想定はインフレ動向次第である点に注意が必要だろう。

3月のFOMCはどうなるのか

当然のことながら、次の3月15～16日のFOMCは大注目だ。3月FOMCでの焦点はまずは利上げの幅だ。0.25％（25ベーシスポイント）なのか、0.50％（50ベーシスポイント）なのかがはっきりする。また今後何回利上げを続けそうなのか、かなり明確になるだろう。

加えてQTの動向にはさらに注意が必要だ。上記①～③を肉付けすると3月か5月FOMCには検討が終わり、5月か6月のFOMCには具体的な縮小手段が公表されそうだ。具体的な縮小手段や規模、スケジュールのイメージが判明すればマーケットも大きく反応するはずだ。

もし3月のFOMCで、想定以上の利上げやQTの方向性が示されれば、日経平均株価の2万4000円前後までの株価下落は覚悟すべきだろう。ここで市場参加者の予想通りだったとしても年央に、また予想よりも楽観的（ハト派）ならば、年末にかけての株価下落に注意すべきだとみている。

ただ、冒頭でも書いた通り、私は決して弱気ではない（慎重なだけだ）。今年のどこかで絶好のエントリーポイント（強気に転換）がありそうだとみている。では、タイミングはいつか。前述のFOMC開催前後のタイミングで急落するようなら、いわゆる「落ちてくるナイフ」が落ちたところ（下げ止まった瞬間）で、究極の押し目買いをするイメージだ。

もちろん、これはそう簡単にできることではない。無理をせずに、大底が近いと判断したら、下落時に細かく何回も買い下がっていくのでもよいだろう。あくまで現状でのイメージだが、日経平均で言えば、やはり2万4000円前後（プラスマイナス1000円くらい）が買いタイミングとみる。