日本株は金利上昇局面でも再浮上と見ていいのか ｢本格的業績相場｣の到来か､それとも失速か

ただ、そうした中でも、株価の企業業績への反応も大きく、決算発表直後の株価の反応が2桁パーセントに及ぶことも珍しくなくなっている。しかも、それが今回のメタ・プラットフォームズ（旧フェイスブック）やアマゾン・ドット・コムのように、当該企業の動きだけでなく、市場全体に及ぶようになっている。

「業績相場への入り口」なのか、見極める局面

歴史は金融相場（上昇相場）と逆金融相場（下降相場）の間に「業績相場」（上昇継続相場）を存在させている。市場は一見動揺しているように見えるが、まさに今起こっている現象が業績相場といえまいか。

ただし、早急に決めつけず、これが業績相場への大きな流れの入り口なのか、それとも金融政策に一喜一憂することに疲れ果てた投資家による「3月のFOMCまでの幕間つなぎ」にすぎないのか、今はしっかり見極めるところだ。

日米主要企業の決算発表も1つ大きな峠を越したが、今週（7～11日）は、アメリカではアムジェンやファイザー、ウォルト・ディズニー、ツイッター、コカ・コーラなどがまだ残っている。日本ではソフトバンクグループとトヨタ自動車の決算がある。

株式市場では俗に「節分天井、彼岸底」と言われる。来月の3月15～16日のFOMCが終わると、18日から彼岸に入る。今年の相場はまだこれからだ。焦らずにゆっくりいこうではないか。

ところで、GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）の2021年10～12月期の運用実績が発表になった。結果は5兆4372億円の黒字だった。

アメリカ株式の上昇が主な理由だが、これで2021年12月末時点の運用資産額は199兆2518億円。市場運用を始めた2001年度からの累積収益額は107兆6319億円にのぼる。

GPIFがスタートしたときから「団塊世代が65歳になる2013年から支払い超過で、年金資産は急速に目減りし、年金制度が崩壊する」などと、学者たちは口をそろえて言っていたのを思い出す。メディアが大々的に報道したこともあり、団塊世代としては肩身が狭かった。

しかし、団塊世代が後期高齢者になろうとしている今、年金資産は増え続けている。資産運用が順調なときは、前期も前々期もそうだったように、事実を簡単に伝えるのみだ。とくに今回はオミクロン株で忙しいこともあるだろうが、世の中の話題にもなっていない。高齢化が進む中で、運用の重要性が増している。

（当記事は｢会社四季報オンライン｣にも掲載しています）

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