三井住友が日興を落札、決断を迫られる大和証券

逆風下の再編推進

悲願を達成したとはいえ、ＳＭＦＧの道のりは平坦ではない。不況下で前向きの資金需要が乏しく、当面は証券の営業収益も上がりにくい。

さらに今回の買収で資本余力を費消した。８０００億円の公募増資を敢行し、Ｔｉｅｒ１（中核的自己資本）比率で８％を維持したうえで、１５００億円程度の余力を残す皮算用だが、耐久力は高くない。他２メガに比べて保有株式の損失リスクが低いが、今年度も与信費用の高止まりは避けられない。銀行への貸し渋り批判の中で、アセットのリスク抑制も難しい。

日興が主幹事を務める約７００社のうち、三菱東京ＵＦＪ銀行がメインバンクの会社が約２００社あり、それらは三菱との関係が深い。独立色を売り物にする野村証券の切り崩し攻勢も受けるだろう。

最大の懸案は大和証券グループ本社との協議。日興を傘下にぶら下げただけでは資源が分散し非効率だ。「お許しいただければ、将来、大和証券ＳＭＢＣを統合したい」（奥正之・三井住友銀行頭取）。「大和との連携強化まで進まなければ今回のディールは完成形と言えない」（ＳＭＦＧ幹部）。「野村を抜く日本最大の投資銀行」を説得材料に、ＳＭＦＧは大和に決断を迫る構えだ。

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（大崎明子　撮影：今井康一　＝週刊東洋経済）