赤字転落のエルピーダメモリ、迫る巨額返済の重圧

　目下、エルピーダは２５％の減産で需給引き締めに動くと同時に、微細化などによるコスト削減を進めている。

「うまくいけば来年４～６月期で黒字化できるかもしれない。が、エルピーダの経営以前にＤＲＡＭは業界として厳しい」（ＪＰモルガン証券の和泉美治シニアアナリスト）。直近の７～９月期で黒字を確保したＤＲＡＭメーカーは、業界首位のサムスンだけ。２位の韓国ハイニックス以下は赤字という過当競争だ。

エルピーダが巨額の赤字になったのは、今回が初めてではない。リーマンショックが襲った０９年３月期に約１８００億円の赤字を計上。資金繰りに窮したため、経済産業省が産業活力再生特別措置法を適用。日本政策投資銀行の増資引き受けをはじめとする公的支援を行った。日本にＤＲＡＭ企業を残すという大義名分の下、国の支援で急場を乗り切ったわけだ。

ところが、その後もＤＲＡＭメーカーの淘汰が進まず、価格の乱高下は収まらない。１０年３月期と１１年３月期こそ市況回復で黒字を確保したものの、昨年の夏からは再びＤＲＡＭ不況に突入。四半期業績は１０年１０～１２月期以降、赤字が続いている。

大手顧客に出資を要請

こうした中、エルピーダの経営をさらに難しくするのが、巨額の借入金返済だ。「下期を財務的にどう乗り切るかが焦点」（みずほ証券の寺澤聡子シニアクレジットアナリスト）。１２年１～３月期に４５０億円の社債が償還期限を迎え、１２年４月には産活法のスキームで得た借入金のうち約７７０億円の返済期限が来る。手元資金は１０００億円の水準を維持しているが、それだけで賄い切れない。