私が｢バブル相場は続く｣と考える7つの理由 人民元切り下げでも強かった日経平均

「7つの理由」を一つ一つを見て行こう。

結局は「売り方不利」の相場が続く

（その1）今の商品市況の低迷状態は、今年度後半には回復すると見ている。

（その2）米国の利上げは株価に織り込まれている。

（その3）（米国の利上げがもしあったとするならば）早すぎるリスクと遅すぎるリスクでは、早すぎるリスクの方が大きい（筆者の印象として、9月利上げはないと解釈する有力材料の一つと考える）。

（その4）円安は株価にプラスと認識している。

（その5）1ドル125円が円安の限界という、いわゆる「黒田ライン」については、実質実効レートを言ったのであって、今のドル円レートについて言ったのではないと、引き続きうまくかわした。

（その6）コアCPI（生鮮食料品を除いた消費者物価指数）は当分ゼロ％で推移し、マイナスも有りうる。

（その7）4-6月のGDPマイナスが大勢だと認め、現状を議論して政策を行って行くと言明した。

このうち、その6とその7は異次元緩和を続ける（続けざるを得ない）ことを意味する。

これでは、株は下げることができないではないか。

下げるべきところで下げないと、売り方は困る。結局は空売りをしても買い戻さざるを得ず、結果的に売り方が上げ相場を作ることになる。